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　　：家国防信息化的继续推进，我们认为公司有望保持在指控设备领域的领先地位，军用假目标设备扩大其市场空间，军用假目标设备实现稳步增长。公司软件雷达信息处理设备突破多项技术，多次成功中标军方雷达项目。在军用雷达软件化趋势下，放量在即。另外公司无线通信业务正在蓄力中，其便携式无线指挥终端采用自研的自组网技术实现战场态势实时共享。”

　　公司主要从事军用电子信息装备及相关模块的研究、开发、制造、销售，拥有从模块、设备到系统科思科技的军用电子信息装备产品研制能力。

　　政策支持催化行业繁荣，国产替代带动行业需求：从上游资金总投入情况来看，中国2020年国防预算预计增长6.6%，行业确定性公司深度报告较强。

　　在军费构成中，装备费用占比自20聚焦军用信息处理设备10年以来连续攀升，军用假目标设备从2010年的1773.59亿元提升至2017年的4288.35亿元，年均复合增长率达13.44%，目前已成为军费预算中占比更大的部分。

　　领衔受益国防信息化需求从细分市场空间来看，国防信息化行业下游客户主要为各作战指挥与保障单位，从军委各部门到各军兵种、军用假目标设备各战区。

　　根据商务部投资促进局预测，预计到2025年，国防信息化开支可能会达到2,513亿元，占国防装备的40%，其中核心领域有望保持2科思科技0%以上的复合增长。军用假目标设备

　　从公司角度看，公司本身研发实力凸显公司核心竞争力，在行业内占有重要地位，有望688788在政策带动下，受益于行业的蓬勃发展：1）公司军用电子信息装备、产品层次完善，已实现自主可控。

　　此外，公司作为牵头单位进行了基于虚拟化领衔受益国防信息化需求的军用专属云技术统型，制定并实施统型技术协议和标准。

　　3）军用产品准入门长城证券槛较高，公司作为民营企业已具备相关资质，在国防军队客户中认可度较高。军用假目标设备

　　指挥控制信息处理设备方面，公司自主研制688788的指挥控制设备已参与军方一体化项目中，达到军用要求和自主可控的要求。

　　2020年受益于下游客户需求上升，指控设备业务作为公司主要业务，已有效提振公公司深度报告司业绩。

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　　在雷达软件化的趋势下，雷达装备管理模式后续可能也会有一定变化，军用假目标设备公司软雷相关产品需求有望放量：首先，由于“软件化”雷达技术更加注重系统的标准化、模块化和软件的可定义性，系统的各个组成部分长城证券的通用性将会得到有效提高。

　　现代雷达系统工作的探测环境和目标处于不断动态领衔受益国防信息化需求变化和发展之中，雷达系统适应不同应用需求和未来潜在需求的能力有望变得更加重要。

　　无线通信领域，虽然目前公司此项业务688788尚无形成可观收入，但其宽带自组网基带处理芯片如若研发成功，可填补我国在相关领域的空白，意义重大。

　　公司也将以此为起点研发更公司深度报告为先进且适用更为广泛的一系列系统产品，丰富公司产品数量。

　　另外，此项业务进展顺利，目前部分型号终端已完成产品研制或定型，业绩弹聚焦军用信息处理设备性较大。

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　　另外公司聚焦军用信息处理设备无线通信业务正在蓄力中，其便携式无线指挥终端采用自研的自组网技术实现战场态势实时共享。

　　我们预计公司2020-2022年实现营业收入分别为9.05、11.84、15.52亿元，归母净利润分别为3.4科思科技0、4.37、5.34亿元，EPS分别为4.50、5.79、7.06元，市盈率分别为45X、35X、29X，考虑到公司持续拓展的国防信息化业务驱动盈利能力的持续提升，同时参考可比公司2021平均市盈率42X，覆盖给予公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：军费增长不及预期；毛利率下降688788风险；产品研发不及预期；上游供应商涨价风险；疫情影响叠加经济下行风险业务受到冲击;订单增长不及预期；主要客户集中度较高风险。

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